l'analyse cot gold/Norcini , capitale et à lire absolument

l'analyse de Norcini , capitale et à lire absolument

http://www.gold-eagle.com/editorials_05/norcini041605.html

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tout comme moi , il observe une divergence notable entre le comportement ( baissier ) de l'o interest depuis 5 semaines .. et le comportement haussier des nettes positions des commerciaux et des larges spéc ..

sa démonstration prend pour point de départ le changement tres récent de comportement des commerciaux .. et se termine par une observation similaire de la categorie Large spéc



- pour lui , c'est tt simplement une catégorie de commerciaux et de large spéc qui est en train d'être balayée du marché..
pour etre plus expliciite , il s'agit des sous catégories qui jouent en tendance opposeée de leur catégorie maitresse ..

ainsi :

-chez les commerciaux , ne subsisteront plus que les shorts commerciaux ( et à cet egard la comparaison des graphs net et short commerciaux est edifiante )


- chez les l spéc , les hf shorteurs abandonnent le terrain

ces 2 faits expliquent tres bien la montée alarmante des ratios , qui me préoccupe depuis quelques semaines ... , montee qui s'accompagne d'une baisse de l'o interest , puisk'une fraction importante des joueurs a quitté la partie et n'a pas été remplacée ...

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les commerciaux cappent le cours du spot gold , cot gold du 16 avril -2005


http://www.gold-eagle.com/editorials_05/norcini041605.html

traduction libre par mes soins :

les 3 1ers graphes montrent la divergence survenue depuis 3 semaines entre la courbe de l'o interest et celle des nets et brutes short positions des commerciaux













il est clair que les commerciaux n'ontpas relaché leur pression short sur le marché, ces 3 derniéres semaines ( cad sur le top intermédiaire de l'o interest )
traditionnellement , on pouvait compter sur eux pour couvrir leurs shorts sur la baisse du spot , ce qui permettait la liquidation parrallele des l spec qui liquidaient leurs longues positions
cette fois ci , non seulement il ne couvrent pas leurs shorts , mais en rajoutent davantage ..
dieu merci , cela fait seulement quelques semaines , que ce schéma est en place , mais il semble bien que quelq'un se préoccupe fortement de capper le gold , en ces moments où les news continuent de montrer la détérioration de l'économie


la short position des commerciaux vs l'o interest atteint ses plus hauts niveaux , soit 73.75%

ce genre de phénoméne ( voir courbe du spot en regard ) signale un top des cours et engendre la plus part du temps une correction

en revanche , ce phénoméne va de pair avec une hausse de l'o interest , et non une baisse .. comme c'est le cas actuellement ..








les 2 graphs suivants concernent chacune des composantes des 2 categories commerciaux et longs spec , et ont le meme enseignement :

depuis le bottom de l'on interest en fev 2005 , la categorie des l spec a reconstruit ses positions , faisant monter l'o interest
il n'en est pas du tout de même pour la categorie short de ces mêmes larges spéc ... ils ont déserté le terrain ...
la catégorie vendeuse des l spec a été remplacee par un accroissement de la categorie commerciale short







phénoméne identique chez les commerciaux .

la categorie longue des commerciaux a été remplacée par un accroissement de la catégorie longue des larges spec .. ce qui explique l'augmentation des ratios de mon cot ..

la baisse de l'o interest venant de ce que les 2 sous categories ( longs commerciaux et short large spec ) ont continué leur liquidation au top de l'o interest ..contrairement aux 2 autres sous categories.. longs large spec et short commerciaux , qui n'ont rien liquidé .. mais au contraire augmenté leurs positions .





on a donc des l spec qui achetent sur la zone des 425 $ et des commerciaux qui vendent sur la zone des 432$ , les 2 camps continuant de faire grossir leurs positions respectives , ne concedant aucune liquidation ..

ce mouvement ne pouvant continuer indefiniment , il y aura une sortie VIOLENTE de ce trading range , soit par le haut , soit par le bas


et toujours cette meme question devant un phenomene repété
a quelle sorte de vendeur avons nous affaire?

un vendeur qui refuse de laisser des acheteurs détermines faire monter les prix... se refusant ainsi le bénéfice de vendre plus cher?

la reponse est claire comme le cristal

une lecture tres "traditionnelle" du gold cot

à travers la seule analyse de l'o interest


une fois n'est pas coutume, je ne partage pas cette analyse de Hamilton

http://www.gold-eagle.com/gold_digest_05/hamilton041505.html

Citation :

Another interesting, yet typical, observation is that gold futures OI generally peaks with interim tops in gold. This makes sense. Just as speculators grow too fearful and despairing during times like today when gold is carving bottoms, they wax too greedy and euphoric when gold is nearing major interim tops. The higher prices rise, the more traders want to bet on them and get in on the hot action.

ce comportement est spécific aux seuls gold et silver market !!et ne s'explique pas du tout de la maniere dont le fait Hamilton et ça fausse singulierement son raisonnement .. !

relire à ce sujet l'excellente démo de norcini qui compare le comportement des acteurs sur les futures soja et ceux du gold ( 2eme post de la file )


https://000999.forumactif.com/viewtopic.forum?t=349

si l'analyse de Hamilton était exacte , les futures du soja ( qui est l'illustration parfaite de ce qui se passe sur les fut mat 1eres) devraient se comporter ainsi ..
hors il n'en est rien !!

en fait , et sur toutes les mat 1eres ( sf gold et silver ) la décrue prochaine des prix n'est pas du tout annoncée par un top de l'o interest , mais par une montee des cours concommitente avec une baisse de l'o interest ==>
au top de l'o interest , les perdants ( commerciaux ) couvrent leurs pertes , provoquant une hausse des cours ET une baisse de l'o interest


il oublie aussi totalement 2 petites choses ( il n'en parle tt simplement pas :

- contrairement aux autres marchés de futures , les commerciaux n'inversent jamais leurs positions ( shorts depuis 2001 )


comparez par ex , leur comportement sur pétrole et gold !! sur ces 2 graphes de LT ( http://www.sharelynx.com )

légende du 2eme cadre :
bleu :commerciales nettes positions
rouge :large spéculateurs nettes positions
noire : nette position des petits spéc

l'axe horizontal zéro délimitant les nettes positions longues ( positives ) des nettes positions short ( négatives )

COT gold

les commerciaux st net short dêpuis 2001




cot pétrole





ah ba la ça n'est plus pareil du tout , dis donc ... nos commerciaux adaptent leurs positions net short ou net long en fonction des prix et de leurs anticipations ...

j'ai mis pétrole , mais j'aurais pu mettre N'IMPORTE quelle autre mp .. il n'y a que sur gold et sur silver que les commerciaux ont ce comportement tres particulier ...

confirmation par Butler de l'excellente analyse de Norcini sur le COT gold ..sur la divergence ( toute récente et totalement inédite ) open interest versus ratios ..

il se passe quelquechose de totalement inédit .. pour lui il s'agirait d'un nouvel entrant en long , sur le secteur ..pas d'un surcroit d'activité de la part des techs funds ...
'un tres gros acheteur qui a absorbé toutes les ventes des hf shorts .. et à présent que ces mêmes HF shorts sont absents .. à qui le tour?

bigre, si on lit entre les lignes ça devient tres interessant ... pour le moins ...

Citation :

I think there has been a profound change in the gold COTs. While the
non-commercial large trader long category is at a level suggesting
the tech funds are on the long side of gold in a big way, I don't
think it is the tech funds that are long gold. I think some other,
very large, non-tech fund buyers entered the market and bought what
the tech funds were selling on the break from previous highs above
$445 in March -- just like what occurred in silver a few months ago.
You must remember that while changes in the non-commercial category
are almost always the result of tech-fund activity, the tech funds
are not the only traders in that category. So while most think the
tech funds are already on the long side in gold (and silver), I
don't see it that way.

http://www.investmentrarities.com/04-19-05.html