hedging , hui ,xau et JSE , définitions

skipper Inscrit le : 05 Fév 2005 Messages : 8934

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mary56 Message posté le : 29/6/2003 23:20

salut je vais essayer de faire simple :

définition du hedging :

cela peut se faire sur n'importe quelle matiére premiere, ou même devise :dollar, rand euro ...etc ...
le hedging c'est une vente à terme, tu t'engages
en tant que producteur à livrer une quantité définie, à une date définie et à prix convenu d'avance.

Tout producteur de matière première quelque que soit sa nature utilise ce procédé de manière :

1. à avoir un certain niveau d'activités garanti pour lui permettre de financer ses installations,
ses investissements, ses recherches, etc....

2. se couvrir en cas de baisse importante sur la matière première qu'il exploite.

C'est une politique normale de gestion. Cela devient un problème suivant le pourcentage
que tu "hedges" par rapport à ta production possible maximale.

Tant que tu restes dans des zones raisonnables 25/30%.....aucun impact puisque le but visé
était avant tout de financer les investissements.
Donc si tu as "hedgé" à 400 $ par exemple et que le gold se traite à 430$ sur le marché,
tu as juste un manque à gagner de 30 $ sur 25/30% de ta production.

Par contre cela devient un gros problème si tu as "hedgé" toute ta production
et voir comme certains plus que ta production.
Là le manque à gagner porte sur 100% et pire il te faudra éventuellement acheter
de la matière première sur le marché pour la vendre moins cher.

par définition le hedge , est prévu pour se couvrir contre la baisse
du support choisi ..
en ce qui concerle le gold, cette pratique "surdosée" se trouve mise en echec par la hausse de l'once ...

3 liens de graphes :

-a indice des mines NON hedgées : HUI
ici

-b indice des mines majoritairement hedgées : XAU
ici

-c ratio hui vs xau: le marché a choisi le Hui :

ici
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extrait de la chronique Agora de l'époque cad 2003 qui explique assez bien le topo :

Les Etats-Unis ont deux indices pour les actions aurifères. Mais
contrairement au Dow Jones et au S&P 500, qui enregistrent des performances
similaires depuis près de 80 ans, les indices aurifères n'arrivent pas à se
mettre d'accord...

L'un a grimpé de près de 100% depuis le début 2002, alors que l'autre n'a
augmenté que de 20%.

Mais quel indice est "important", justement ? Les deux principaux indices
américains sont l'indice XAU et l'indice "Gold BUGS". Ils se distinguent par
les actions qui les composent.

Le XAU est en fait l'indice de Philadelphie pour l'or et l'argent. Il sert à
prendre le pouls des actions d'exploitation minière génériques. Il existe
depuis 1980, et c'est la référence dans le secteur.

Ce n'est pas le cas de l'indice Gold BUGS. C'est un indice spécifiquement
aurifère, composé uniquement d'entreprises aurifères "non-couvertes" --
celles qui sont complètement exposées au prix de l'or, pour le meilleur et pour le pire.

Voilà la principale différence entre les deux indices. Les deux plus grandes
actions du XAU sont Barrick Gold et AngloGold. Oui, ce sont deux des plus
grandes entreprises d'extraction aurifère du monde. Mais elles "couvrent"
également considérablement leurs positions -- se mettant par là dans une
position où la hausse notable de prix de l'or au-dessus d'un certain seuil
n'est pas forcément bénéfique pour leurs affaires.

Barrick a couvert environ 6 milliards de dollars de sa future production d'or à
341$ l'once. AngloGold a couvert environ 9 millions d'onces -- se rapprochant
plutôt des 3 milliards de dollars.

Cette couverture est peut-être une décision prudente. Elle a aidé à adoucir les
pertes de Barrick lors de la baisse du marché aurifère, comme le déclare
l'entreprise : "Entre 1991 et 2002, le programme de vente à découvert de
Barrick [sa couverture] a permis à l'entreprise de s'assurer une prime moyenne
de 67$ par once sur les 32,6 millions d'onces vendues, générant un revenu
additionnel de 2,2 milliards de dollars. [Ce] programme de vente à découvert
élimine l'un des principaux facteurs de risques du secteur [le cours de l'or].
En gérant ce risque, Barrick peut étendre sa base d'actifs, augmenter ses
réserves et sa production de minerai et, plus important encore, générer des
profits prévisibles pour nos ventes d'or".

Malheureusement, lorsque le marché grimpe en flèche, un programme de couverture
lissera également les profits -- en d'autres termes, les entreprises ayant
couvert leurs positions ne gagneront pas autant d'argent que celles qui ne
l'ont pas fait.

** En tant qu'investisseur, vous cherchez la meilleure affaire ; dans ce cas,
des actions aurifères couvertes comme Barrick et AngloGold ne sont probablement
pas le meilleur choix. Pourtant, ces deux valeurs constituent environ 45% du
XAU -- l'indice inférieur. Je pense qu'il vaut bien mieux suivre l'indice Amex
Gold BUGS (symbole HUI).

L'indice Amex Gold BUGS (BUGS signifie en fait Basket of Unhedged Gold Stocks
[panier d'actions aurifères non-couvertes, ndlr]) est bien plus jeune que le
XAU ; il est né en 1996.

Il vous permet de jauger avec plus d'exactitude les performances des actions
aurifères par rapport au cours de l'or. Les deux principales valeurs de cet
indice sont Newmont Mining (NEM) et Goldcorp (GG).

Si l'on considère que Newmont, la plus grande compagnie d'extraction aurifère
au monde, a une valeur marchande de 1,3 milliard de dollars seulement, on se
rend compte que le monde de l'extraction aurifère est incroyablement petit. Si
vous additionniez la valeur de toutes les sociétés d'extraction aurifère de la
planète (environ 2.000 entreprises), vous n'arrivez qu'à la moitié de la valeur
de marché du titre Cisco...

** Quand viendra le jour de l'or, une action non couverte comme Newmont
pourrait accomplir des performances extraordinaires. Rappelez-vous,
l'entreprise n'est évaluée qu'à 1,3 milliard de dollars.

Mais attention : elle a 419 millions de dollars de trésorerie ! Si bien que la
valeur de "l'entreprise" elle-même se rapproche plutôt de la petite somme de
880 millions de dollars.

Nous parlons là d'une entreprise dont les réserves d'or se montent à 87
millions d'onces -- avec une valeur actuelle de près de 30 milliards de dollars
! Si l'on prend Newmont comme exemple, le potentiel de baisse est plutôt bas,
étant donné les réserves d'or qu'elle a encore en sous-sol. Mais le potentiel
de hausse pourrait être énorme.

** Vous pouvez utiliser les outils classiques pour analyser les compagnies
aurifères, tant que vous complétez vos recherches par un examen de leur or.
Vous devez également prendre en compte le coût de production par once, et
l'état des réserves d'or elles-mêmes. Les coûts de production de Newmont, par
exemple, devraient être autour de 200$ l'once en 2003. Donc l'or, à 335$
l'once, est joliment profitable. Quant aux réserves, elles sont aux environs de
87 millions d'onces, comme dit plus haut.

Les sites internet de Newmont, Barrick et AngloGold donnent tous ces détails
(en anglais) dans leurs pages « Analyst » et « Investor relations » -- y
compris leurs activités de couverture, leurs réserves, leur coût par once, et
plus encore. Voici les adresses de leurs sites respectifs : www.newmont.com ,
www.barrick.com et www.anglogold.com .

Avant d'investir dans les actions aurifères, commencez par ces trois sites
internet pour vous familiariser avec le secteur.

Puis, lorsque la tendance sera bonne -- en d'autres termes, lorsque nous
verrons une tendance haussière claire sur l'indice Amex Gold BUGS --, vous
voudrez peut-être investir dans des producteurs non-couverts comme Newmont,
Goldcorp, Kinross ou un autre membre de l'indice Gold BUGS.

*********************

g-sandro Message posté le : 30/6/2003 0:02

Rien à ajouter au superbe poste de Marie tout y est sauf peut être
l'approche sur Bourrique (12955) qui ne me paraît pas encourir seulement un manque à gagner
sérieux en cas de hausse ample et durable
du Gold mais bel et bien des pertes abyssales
(comme PDG 12934)

Pourquoi investir en Hedgées?
- Soit tu es Bull Gold et tu chopes des unhedged (RGLD, GG, DROOY, HMY 13910 GFI 12924)

-Soit tu es bear Gold et tu n'achetes pas de mine du tout...
mais des hedgées Beurck...!!!

@+
FTC (Feuxkzeucabal).
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Pépite Bull

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composition du hui du xau et du jse

attention, vous retrouverez certaines mines dans les 2 indices hui et xau , ... histoire d'embrouiller le peuple ... pftt bon sang , bien sur

comme nous l'avons souligné le xau est majoritairement composé de mines hedgées
( voir les % de ses composants )
où barrick et anglogold sont prépondérants en terme de poids ..31.80% en juillet 2006

pour plus de simplicité nous avons noté d'une * les mines hedgées +++

1-composition du Hui : l'indice des unhedgées

avec pondération de chaque mine , actualisation au 31 juillet 2006

Gold Fields Ltd Adr GFI ///15.66%
Newmont Mining NEM /// 13.76%
Freep't Mcmoran Copper&gold'b' FCX /// 9.75%
Goldcorp Inc GG ///4.77%
Eldorado Gold Corp EGO ///5.01%
Glamis Gold Ltd GLG/// 5.20%
Kinross Gold KGC/// 5.30 %
Meridian Gold MDG /// 4.30%
Agnico Eagle Mines AEM /// 5.71%
Iamgoldcorp IAG/// 4.85%
Coeur d'alene Mines ///CDE 4.87%
Golden Star Resources ///GSS 5.08%
Harmony Gold Mining Adr HMY ///4.96%
Randgold Resources Ads GOLD/// 5.46%
Hecla Mining HL ////5.30%

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2-composition du Xau: ds cet indice vous trouverez aussi bien des fortement hedgées
que des pas hedgées du tout ..
mais ... la pondération tres importante de cet indice en hedgées en fait .. ipso facto , l'indice des hedgées

composition du xau avec pondération de chaque mine , actualisation au 31 juillet 2006 :

composé à 31.80% de mines fortement hedgées ( notées avec une * )

*Barrick Gold Corp. ABX 21.2%
Agnico Eagle Mines Ltd. AEM 3.2%
*AngloGold Ashanti Ltd. AU 10.60%
Freeport McMoran Copper Gold FCX 8%
Gold Fields Ltd. GFI 8.60%
Goldcorp, Inc. GG 8.2%
Glamis Gold Ltd. GLG 5%
Harmony Gold Mining Co. Ltd. HMY 4.8%
Kinross Gold KGC 3.3 %
Meridian Gold, Inc MDG 2.3%
Newmont Mining Corporation NEM 18.9%
Pan American Silver Corp. PAAS 1%
Coeur d'alene CDE 1%
bema Gold BGO 2.1%
Rangold GOLD 1%
Royal Gold RGLD 0.60%

à compter du 9 fev 2006 , PDG disparait et est remplacé par RGLD, BGO, GOLD , CDE

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-3 le jse gold est l'indice des minieres sudafricaines

Aflease Gold and Uranium Resources JSE:AFL
Anglogold Ashanti Ltd JSE:ANG *
DRD Gold Limited JSE:DRD
Falcon Investment Holdings Societe Anony JSE:FLC
Gold Fields Ltd JSE:GFI
Harmony Gold Mining Company Ltd JSE:HAR
Randgold and Exploration JSE/ RNG
Western Areas Limited JSE / war
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Pépite Bull

skipper Inscrit le : 05 Fév 2005 Messages : 8934

1-Hui : l'indice des unhedgées ne l'est plus !

avec pondération de chaque mine , actualisation au 20-06-2007
freeport mining sort et est remplacé par barrick ..., oui par bourrique la hedgée !! bon sang , bien sur

on nous a POURRI notre indice des unhedgées ! GRRR

Gold Fields Ltd Adr GFI ///4.92%
Newmont Mining NEM /// 14.92%
*Barrick ABX // 15%
Goldcorp Inc GG ///9.93%
Eldorado Gold Corp EGO ///5.19%
Yamana gold AUY//4.96 %
Kinross Gold KGC/// 4.93 %
Meridian Gold MDG /// 4.93%
Agnico Eagle Mines AEM /// 4.99%
Iamgoldcorp IAG/// 5.10%
Coeur d'alene Mines ///CDE 5.02%
Golden Star Resources ///GSS 5.02%
Harmony Gold Mining Adr HMY ///5.12%
Randgold Resources Ads GOLD/// 4.92%
Hecla Mining HL ////5.03%

2- le xau
au 20-06-2007
sortie bema gold, glamis, entrée de yamana et ssri

toujours fortement composé de mines hedgées (25% de sa composition, notées avec une *) ), il intégre désormais des perles totalement unhedgées,telles SSRI

et freeport passe à 21% de cet indice alors même que son nouveau périmétre fait qu'elle n'est plus ce qu'on appelle une gold mine ( l'or ne représente que 10% de sa production )

*Barrick Gold Corp. ABX 17.23%
Agnico Eagle Mines Ltd. AEM 3.35%
*AngloGold Ashanti Ltd. AU 7.65%
Freeport McMoran Copper Gold FCX 20.98%
Gold Fields Ltd. GFI 7.20%
Goldcorp, Inc. GG 11.86%
Yamana gold AUY 3.11%
Harmony Gold Mining Co. Ltd. HMY 3.9%
Kinross Gold KGC 5.26 %
Meridian Gold, Inc MDG 1.79%
Newmont Mining Corporation NEM 12.41%
Pan American Silver Corp. PAAS 1.46%
Coeur d'alene CDE 0.71%
Rangold GOLD 1.05%
Royal Gold RGLD 0.48%
Silver standart ressources SSRI 1.56%

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