Axel Merck sur la dernière Abeno-connerie

**du-puel** Chef table à cartes Inscription : 18/08/2005 Messages : 3541

http://www.merkinvestments.com/insights/2014/2014-11-05.php

en bref :
1- le budget primaire (i.e. avant service de la dette) du Japon est déficitaire : même si magiquement toute la dette publique était effacée (capital et intérêt), Japan Inc continuerait à creuser son trou ...

2- C'est moins l'annonce par la BoJ qu'elle rachèterait des bons du Trésor qui compte que celle du fonds de pension public ("la retraite de fonctionnaires") qu'il allait changer sa ventilation d'actif :

i) baisse de 60% à 35% de la part des oblig nationales : ses futures ventes devraient causer un crash de leurs cours, et donc une augmentation de leurs taux pouvant rendre impossible l'emprunt public (cf 1-) ; mais comme il y a un acheteur (2-) et pour davantage que ce qui sera vendu, leurs cours sont soutenus (voire peuvent encore monter !) et leurs taux rester faibles.

ii) petite augmentation de la part des obligs internationales

iii) plus que doublement de la part des actions nationales (de 12% à 25%) et internationales (également de 12% à 25%), d'où l'envolée des cours dans le monde entier, avant que le fonds n'achète : le bilan risque de ne pas être très glorieux pour lui qui achètera au plus haut ...

La victime est évidemment le Yen : cela ressemble exactement à ce qui devrait être fait pour le sacrifier tout en protégeant les avoirs du fonds. Mais ce hara-kiri pourrait prendre beaucoup de temps ...

je rajoute que ce ne sont que des annonces ... et maintenant que l'annonce est prise en compte ... une autre ? quelqu'un d'autre ?

Armand Du-Puel /Hardinvestor
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