TREASURY METALS PFS publiée

**andre171** Matelot Inscription : 31/07/2021 Messages : 105

Treasury Metals a publié mercredi une PFS dont le management s’est déclaré satisfait, à juste titre ou non telle est la question. La réaction du marché n’y répond pas puisque le cours est resté stable ces 2 derniers jours dans des volumes faibles.
De prime abord, alors que c’est généralement l’inverse, on observe que cette étude dégage une VAN (336M) supérieure à celle de la PEA de l’an dernier (328M), mais il faut savoir que :
-          la PFS tient compte d’un prix de l’or de 1750$ l’once pour 1600$ pour la PEA et qu’à prix égal c’est à une VAN de 430M qu’il faudrait comparer, soit 21% de moins (et pour l’or à 1850$ de 498M à 414M soit moins 17%).
-          que la prise en considération d’un prix de l’or de 1750$ semble logique, voire prudente puisqu’il semble douteux que ce plancher-support soit défoncé de manière durable. Cette hypothèse d’un prix de l’or plus élevé de 10% est d’autant plus normale que l’inflation des coûts est du double et que depuis quelques mois on constate de plus fortes augmentations encore des Capex.
Les éléments qui me semblent négatifs sont :
-          les augmentations du CAS de 699 à 935$ et celle de l’AISC de 911 à 1072$, mais pouvait-il en être autrement puisque l’inflation importante des coûts est commune à toutes les minières.
-          la diminution de la concentration de 1,47 à 1,30 g/t. Cependant, il faut savoir que le volume d’alimentation de l’usine est passé de 23966 tonnes à 30318, ce dernier chiffre étant celui des réserves prouvées et probables.
-          le capital initial passe de 233 à 335M, mais se justifie notamment par une capacité de l’usine augmentée de 30% et par un moindre capital de maintien passant de 313 à 277M (dépenses engagées plus tôt sans doute).
Les éléments qui me semblent positifs sont :
-          par définition, une fiabilité accrue de la PFS par rapport à la PEA ce qui diminue les risques.
-          un flux de trésorerie disponible cumulé de 534M (non actualisé).
-          un strip ratio diminué de 3,9 à 3,1.
-          et surtout une production passant de 1060163 onces à 1175000, avec en plus l’extraction de plus d'onces plus tôt dans le plan minier afin d'augmenter les revenus plus tôt dans la vie de la mine ( intérêt sur le calcul de la VAN et le financement).
A son cours actuel de 0,29 CAD, TML est capitalisée à 10% de la VAN au prix de l’or de ces dernières semaines (+- 1850$) et à 14 $US par once en ressources mesurées et indiquées. Cela me semble refléter une sous-évaluation manifeste puisque l’on considère souvent comme très prudent au stade de la PFS un % de 55 à 60% de la VAN et 50 à 60$ par once. Je sais que d’autres facteurs peuvent intervenir, mais à titre d’exemple, la semaine dernière B2Gold a repris Sabina (stade FS) à US$91 par once et à 100% NPV@5% (gold at 1600), alors que B2Gold semble lui-même actuellement sous valorisée ce qui réévaluerait encore le prix puisqu’il s’agit d’un échange d’actions. J’observe aussi par comparaison des réserves PP et des ressources MI, il reste un potentiel intéressant de plus de 37000 tonnes correspondant à +- 800000 onces produites mais avec une teneur ramenée à 0,70g/t. Même si on en récupérait que le quart, cela donnerait un Cash-Flow non actualisé de plus de 160M CAD.
Dans différents tableaux de comparaison que j’ai consultés récemment, TML est celle qui est la moins bien valorisée et il faut aussi tenir compte que les VAN des points de comparaison ne sont pas toujours actualisés, de sorte qu’elles sont surfaites compte tenu des coûts actuels dont la PFS de TML tient compte quant à elle.

**g.sandro** Captain Inscription : 04/02/2005 Messages : 14460

Combinaison de métaux du Trésor et de cuivre et d'or Blackwolf

2 mai 2024 14h51 GMT+2

Treasury Metals Inc. TML et Blackwolf Copper and Gold Ltd. BWCG ont conclu jeudi un accord d'arrangement définitif daté du 1er mai 2024 pour regrouper les deux sociétés afin de faire progresser le projet de complexe aurifère Goliath (projet GGC) en Ontario vers la production avec un « leadership renforcé ». , équipe bilan et marchés de capitaux".

Le projet de développement Niblack Copper-Gold de la société combinée en Alaska et d'autres propriétés d'exploration "représentent également des projets prometteurs pour la croissance future", selon un communiqué.

Aux termes de la transaction, Treasury acquerra toutes les actions ordinaires émises et en circulation de Blackwolf. Aux termes de l'accord, chaque action BWCG sera échangée contre 0,607 action TML. À la conclusion de la transaction, les actionnaires existants de TML et de BWCG détiendront respectivement environ 68,3 % et 31,7 % de TML.

Jeremy Wyeth, président-directeur général de Treasury et futur PDG de la société issue du regroupement, a déclaré dans le communiqué : « Ce rapprochement représente une évolution positive pour Treasury. Avec le parrainage du leader des marchés miniers et des capitaux, Frank Giustra, nous entreprendrons une restructuration d'entreprise. qui poursuit le développement à un stade avancé du projet GGC, introduit une stratégie d'exploration plus agressive dans l'ensemble du nouveau portefeuille et ouvre la voie à une activité stratégique accrue de l'entreprise.

Frank Giustra, le plus grand actionnaire de Blackwolf et le plus grand actionnaire attendu de la société issue du regroupement, a ajouté : « Il s'agit d'une transaction solide pour les actionnaires de Blackwolf et du Trésor qui met l'entreprise sur la voie d'une stratégie d'achat et de construction.... Nous voyons le projet GGC. comme constructible et extensible à l'échelle du district.

Parmi les faits saillants de la transaction, le bilan sera renforcé par une position de trésorerie combinée de plus de 10 millions de dollars canadiens, plus un financement accréditif minimum proposé de 4 millions de dollars canadiens. Et en ce qui concerne la production potentielle d'or à court terme, sur la base d'une étude de préfaisabilité menée en février 2023, le projet GGC est prêt à entrer en production avec une durée de vie prévue de 13 ans.

Elle prévoit produire 109 000 onces d'or par an à un coût décaissé de 892 $ US l'once et à un coût de maintien tout compris (AISC) de 1 037 $ US l'once au cours des neuf premières années.

L'étude de préfaisabilité prévoyait une valeur actuelle nette (VAN) de 493 millions de dollars à un taux d'actualisation de 5 %, et un taux de rendement interne (TRI) de 33,5 % sur la base d'un prix de l'or de 1 950 $ US l'once. Le communiqué de jeudi indique : « Le projet bénéficie d'une infrastructure de classe mondiale facilement disponible et a obtenu l'approbation d'une évaluation environnementale fédérale. L'étude de faisabilité finale et les processus d'autorisation sont actuellement en cours. »

Silver is king, Go Gold !

G.Sandro
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TREASURY METALS PFS publiée 2wecua10

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