CDE / Coeur Mining

Citation :

Bonnes nouvelles puisque c'est toujours encourageant quand il y a de belles teneurs, mais ces résultats ne sont révélateurs que de « potentiel »  comme tous les prélèvements et il faut aussi constater que les travaux de forage directionnel de Rochestor à E Rochestor et de forage de niveau à Sunflower et Lincoln Hills n'ont pas été mis à jour.


Bon ou mauvais présage pour leurs résultats d'exploration ou tout simplement des informations insuffisantes ou qui viendront plus tard?

Il est vrai que pour évaluer un mineur sont particulièrement importantes à prendre en compte ses réserves, notamment celles prouvées et probables et les prévisions de leur CAS (plus généralement la Valeur Actuelle Nette du PEA des différentes mines), qui permet d'examiner la durabilité de l'exploitation et même de l'exploration (avec les ressources présumées)

En l’occurrence, CDE est actuellement capitalisée à +- 370$ par once eq.

Or en réserves prouvées et probables. Il m’est difficile d’apprécier si cela suggère une sur ou sous-évaluation ]Si d’aucuns peuvent m’aider dans cette appréciation, il va de soi que je suis preneur !

André 171

andré 171 a écrit:

Les résultats sont décevants à tous propos et spécialement pour :

•  Rochester : production trimestrielle d’or et d’argent à la moitié de ce qui était nécessaire pour atteindre l’objectif annuel moyen. La seule satisfaction est que HPGR répondrait aux attentes (si c’est vrai).
  

• Silvertip : aucun progrès alors que le management avait déclaré que la situation s’améliorait en fin de Q3. Elle nous dit encore la même chose ce jour :
  

        "performances opérationnelles plus cohérentes à la fin du quatrième trimestre et depuis le début de l'année."

On peut et doit en douter !

• Pour ces deux mines, les objectifs de production avaient été confirmés en milieu de trimestre. Est-ce sérieux ?
  

• Je pense que le management a encore perdu de sa crédibilité.
  

• D’autre part, il est maintenant évident qu’une dépréciation importante va être actée sur Silvertip. Elle confirme que CDE est le spécialiste pour payer bien trop cher certaines de ses acquisitions, sans doute mal réfléchies.
  

• L’impact de cette dépréciation sera grand sur le prix de CDE.
  

• Je viens de vendre une partie de ma participation à 6,85$ et j’en suis bien content !
  

Sommaire
Coeur Mining s'est efforcé de réduire les prévisions de production.
Bien que la communauté haussière des métaux précieux puisse voir cela comme une opportunité d'achat, nous montrons un minimum de scepticisme.
La longue histoire de Coeur a montré sa volonté de diluer les actionnaires à un rythme époustouflant, ponctué de dépréciations épiques.
Je fais bien plus que de simples articles sur High Dividend Opportunities: les membres ont accès à des portefeuilles de modèles, à des mises à jour régulières, à un salon de discussion, etc. Commencer aujourd'hui "
Soyons clairs au début. Nous ne sommes pas fans des sociétés d'extraction de métaux précieux. En général, nous les considérons comme des gouffres géants qui rivalisent avec la majorité des gisements de pétrole de schiste pour être les pires endroits où le capital peut être alloué. Alors oui, il y aura peut-être un biais baissier ici. Cela dit, nous avons regardé les événements d'une manière impartiale et croyons qu'il existe de sérieuses raisons de justifier au moins une position prudente de la part des taureaux.
Coeur Mining ( CDE ) est un mineur de métaux précieux dont l'essentiel des revenus provient de l'or et de l'argent.

Source: présentation CDE Q3-2019
Avec une production seulement marginale de zinc et de plomb, les investisseurs ont compris que c'était un grand jeu nord-américain sur les métaux précieux.

L'affaire Bull

Citation :

Un rebond de l'argent - tout à fait possible - suggère que le prix de l'argent se rapproche de 200 $ - 300 $ l'once. À titre de comparaison, Bitcoin était de 3 $ il y a quelques années et a récemment dépassé 1 700 $. Le stock d' Amazon s'est vendu il y a environ un dollar il y a 20 ans. Aujourd'hui, c'est près de 1 000 $. L'argent près de 200 $ n'est pas impossible en quelques années…
Si les pouvoirs en place créent ou ne peuvent pas arrêter l'hyperinflation du dollar, l'argent de 500 $ paraîtra bon marché d'ici la fin de la prochaine décennie. »

Le cas réaliste

La vente actuelle

Citation :

CDE a annoncé aujourd'hui une production de 94 716 onces d'or, de 3,2 millions d'onces d'argent, de 3,9 millions de livres de zinc et de 4,0 millions de livres de plomb au quatrième trimestre de 2019. La production pour l'année 2019 a totalisé 359 418 onces d'or, 11,7 millions d'onces d'argent, 17,1 millions de livres de zinc et 16,6 millions de livres de plomb.

Citation :

Dans le cadre du processus d'examen de fin d'année de Coeur, la Société procède à un test de dépréciation de la valeur comptable de l'opération, qui totalisait environ 400,0 millions de dollars au 31 décembre 2019. Les éléments pris en considération dans cet examen comprennent: la rampe plus lente que prévu en hausse depuis l'acquisition de Silvertip au quatrième trimestre 2017, des prix du zinc et du plomb considérablement plus faibles et des frais de traitement nettement plus élevés pour les concentrés de zinc et de plomb. La société prévoit de terminer son analyse de dépréciation finale dans le cadre du dépôt de son rapport annuel 2019 sur formulaire 10-K et de la publication des résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2019

Citation :

L'évaluation de la société de la recouvrabilité de ses actifs à long terme aux 31 décembre 2015 et 2014 en vertu de l'ASC 360 a indiqué que des réductions de valeur de ses actifs à long terme de 313,3 millions de dollars et de 1 472,7 millions de dollars , respectivement, étaient nécessaires. Ces charges de dépréciation hors trésorerie ont entraîné des réductions de valeur dans l'état du résultat global de la société et ont réduit la valeur comptable des immobilisations minières et des immobilisations corporelles au bilan de la société aux 31 décembre 2015 et 2014.

Citation :

L'évaluation par la Société de la recouvrabilité de ses actifs à long terme aux 31 décembre 2014 et 2013 en vertu de l'ASC 360 a indiqué que des réductions de valeur de ses actifs à long terme de 1 472,7 millions de dollars et 773,0 millions de dollars , respectivement, étaient nécessaires. Ces charges de dépréciation hors trésorerie ont entraîné des réductions de valeur dans l'état du résultat global de la société et ont réduit la valeur comptable des immobilisations minières et des immobilisations corporelles au bilan de la société aux 31 décembre 2014 et 2013.

Citation :

Pour l’exercice terminé le 31 décembre 1998, la société a déclaré une perte nette de 234,3 millions de dollars, ou 11,18 $ par action de base et diluée, comparativement à une perte nette de 14,1 millions de dollars, ou 1,12 $ par action de base et diluée en 1997. En plus de la 164,4 millions de dollars de réduction de valeur hors caisse comptabilisée au quatrième trimestre, les résultats de fin d’année 1998 comprennent la réduction de valeur de 54,5 millions de dollars de la mine Petorca présentée précédemment.

Ce que cela signifie pour le stock

Conclusion

Citation :

vente de kensington à l'étude

Cet article évoque la possibilité d’une vente de Kensington, ce qui est une information importante :
https://www.afr.com/street-talk/local-gold-player-seeks-global-deal-asx-listing-20200210-p53zbh
En effet, les ventes de cette mine représentent +- 22% du total pour CDE.
Quel serait un bon prix de vente?
Pour ma part, je relève que pour le 3Q Kensington avait produit des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation de 19M ( hors incidence remboursement avance), soit sur base annuelle +- 80M, ce qui pour moi justifierait un prix de vente d’un multiple de 5 au moins, soit +- 400M!
Cela correspond au prix d’achat de Silvertip, cette dernière a-t-elle plus de potential que Kensington ? J’en doute

André171

(ndlr: Et merde, encore raté...!!!)  

 
Depuis tant et tant d'années ça finit par lasser, à force... elle reste abonnée au bonnet d'âne alors que ses homologues caracolent...Du coup...CDE, ça signifie quoi cet acronyme?

CDE : Caramba Décevante Encore !!! ?

CDE : Chroniquement Déficitaire Effectivement ?

CDE : Calamiteuse Daubasse  Evidemment ?

CDE : Cuisant Débordement d’Échecs ?

... a écrit:

S'il y avait un trimestre où Cœur Mining pouvait dégager un bénéfice substantiel, c'était bien celui-ci, mais la société a encore échoué au premier trimestre

l'article intégral qui est plutôt complet et bien argumenté

Résultats du Q2...Pas de quoi se taper le cul par terre...on est habitué remarquez.

https://seekingalpha.com/pr/17951130-coeur-reports-second-quarter-2020-results

Note perso ( je ne me suis pas tartiné les 64 pages, j'avoue)
+0.01$, juste histoire de ne pas afficher une perte...
en revanche, les coûts semblent tenus et SI les métaux se maintiennent,
le cash flow du Q3 devrait bien bondir,

mais bon... avec CDE, on ne sait jamais vraiment à quoi s'attendre.

Ce que j'en retiens, c'est une 80% Gold 20% Silver

Jolie présentation PDF très complète avec toutes les données et les tableaux pour les décortiqueurs:

https://seekingalpha.com/article/4362365-coeur-mining-inc-2020-q2-results-earnings-call-presentation

Analyse plus fine des résultats: Coeur Mining: "quel grand saut !"

j'ai allégé (trop peu?) il y a deux jours, pas loin du sommet avec une jolie PV ...

Perso, j'en garde toujours (TROP) ... mais, dans la démarche d'investissement de LT,
je considère que c'est et que ça reste un titre "Recovery" à renforcer sur repli...
à pécho plus bas, donc...

andré 171 a écrit:

 re / Q2

Si c'est vrai qu’il n’y a pas de quoi se taper le cul par terre avec  ce bénéfice trimestriel de 0.01$, il faut se souvenir que Palmarejo est restée inactive durant la moitié de la période à cause de la crise sanitaire, alors que cette mine était la plus grande génératrice de cash auparavant.
Je trouve que ces résultats ne sont pas mauvais et j'apprécie surtout que les prévisions annuelles de production soient maintenues pour l’or ( 80% comme vous l'indiquez) et réduites d’à peine 8% pour l’argent.
Sur la base des prévisions de production et de prix de 1800 $ et 18 $ pour l'or et l'argent (raisonnables me semble-t-il), je prévois des revenus moyens pour le 3T et le 4T de 207,7M.
Puisque nous sommes en équilibre avec un chiffre d'affaires de 154,2M pour le 2T, nous devrions pouvoir espérer de bons profits pour le deuxième semestre!
D'aucuns critiquent la politique de couverture de près de la moitié de la production aurifère. Je ne les rejoins pas. C’est vrai que la plupart considèrent que le prix de l’or va encore augmenter, mais c’est dangereux quand il y a un tel consensus. Je ne suis pas sûr que l'or ne puisse pas revenir sous 1600$ et il me semble bon que CDE ait sécurisé 46% de sa production compte tenu de l'importance des investissements futurs (à Rochester notamment). Si le prix de l'or augmente fortement, CDE bénéficiera encore de cet accroissement même s'il est réduit de près de moitié, si le prix baisse fortement CDE évitera une nouvelle dilution du capital ou d'avoir à conclure des accords dommageables comme celui avec Franco Nevada dont CDE supporte les fâcheuses conséquences depuis de nombreuses années.
Comme pour ses pairs, CDE est entraîné à la hausse par celle des MP et le cours ne devrait guère réagir à la publication de ces résultats trimestriels. Les résultats d'exploration qui viennent d'être publiés sont prometteurs me semble-t-il et de bon augure pour l'évolution de CDE à plus long terme, d'autant plus que les réserves et ressources devraient être majorées de celles devenues rentables suite à la hausse du prix des MP.


André

Citation :

CDE a publié hier de bons résultats trimestriels.

Ainsi, le,Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ( élément essentiel selon moi ) de 79.5M ( et même 84.6 hors avance remboursée ) révèle-t-il une magnifique amélioration par rapport aux 9.9M et -8M des 2 trimestres antérieurs

. En août 2016, CDE valait 15.8$ alors que le dernier Cash Flow from Operating Activities pour le Q2-2016 était de 49.9M. Nous en sommes à plus de 80%, mais il y a maintenant 243M d’ actions pour 158M en 2016 et les perspectives pour les métaux sont meilleures qu’en 2016.
Une règle proportionnelle donnerait près de 19$  pour un cours actuel de 7$, lequel n’a d'ailleurs pas réagi après la publication de ces résultats qui ont largement dépassé le consensus des analystes ( Revenus de 211M et EPS de 0.6.).

Pour ma part, je comptais sur des ventes de +- 230M et un EPS de 0.15 et, sur base des dernières prévisions de production et de CAS,  je prévois des revenus de 228M et un EPS du même ordre pour le quatrième trimestre.
CDE organisera le 17 décembre une journée virtuelle visant le rapport technique mis à jour pour Rochester et une mise à jour pour Silvertip. Son contenu devrait être essentiel car il s'agit des deux priorités pour CDE.

André

Coeur Mining: un trimestre record pour Wharf entraîne une augmentation du cash-flow libre...

Cet article est pas mal du tout, je trouve.

Et celui-ci, plus nuancé, mérite également l'attention:

Citation :

Résultats 1er trimestre

Bonjour,

Pour CDE, les résultats du premier trimestre sont faibles comme chaque année et cela me porte à me demander si CDE n’est évaluée largement plus en fonction de son actualité que de son potentiel. Pour ce dernier, les cash flows futurs et les réserves et ressources sont des éléments déterminants.
Pour moi, CDE vaut d'abord pour ses réserves et ressources  qui sont moins valorisées que dans d'autres minières, sans doute parce que CDE ne montre pas encore la même capacité à les transformer en cash flow. Actuellement, chaque OEG de réserves prouvées et probables est  valorisée à 287$ et à 142$ si on ajoute les ressources mesurées et indiquées ( pas de doublons car « excluding reserves » selon dernière présentation).

Aux prix actuels de l'or, l'argent, le zinc et le plomb, les réserves PP et les ressources M et I ont un prix de vente potentiel de 26257M ( je sais que le bénéfice potentiel ne serait qu'une faible proportion), mais cela éclaire sur l'importance des réserves et ressources de CDE . D’aucuns prévoient 50$ et plus pour l’argent à moyen ( voire court ) terme et si elle devait survenir, cette évolution serait plus importante pour CDE car le potentiel de hausse de l’argent est plus élevé que celui de l’or ( sans limitation ) et les réserves et ressources le sont aussi. 
En ce qui concerne les cash flows futurs, il faut se rappeler que dans la conférence du 30 juillet, Krebs a dit que le flux de trésorerie disponible de Rochester dépasserait 100 millions de dollars par an une fois l'expansion terminée ( actuellement pour cette mine un CFL négatif de -70,1M pour les 4 derniers trimestres ) avec des prix de 1615 dollars et 16,5 dollars qui, sur la base des prix actuels de l'or et de l'argent, donneraient au moins 40 millions de plus. Krebs avait également noté la possibilité d'avoir cinq à sept actifs, chacun générant plus de 50 millions de dollars de flux de trésorerie disponible par an, pour un total de + - 200M + 100M (Rochester) = 300 * 140/100 (or à 1800 $ et argent à 26 $) = 420M.

Une valorisation de 10 à 15 fois le cash-flow annuel donnerait + - 4200M à 6300, soit +-  17 $ à 26 $ par action CDE! Je suis peut-être un peu optimiste, mais je note que dans un article qu’il vient de publier sur Seeking Alpha, Taylor Dart estime que l'avenir de CDE serait radieux et que FY2023 devrait être une année record pour l'entreprise. Il suppose  270 millions de dollars de génération de flux de trésorerie disponibles au cours de l'exercice 2023, je trouve réaliste cette estimation à 270M, proche de la mienne à 300M, qu’en pensez-vous ?
André171

Merci André, pour cette intéressante contribution.

Avantages:

Inconvénients:

COEUR PUBLIE LES RESULTATS DU TROISIEME TRIMESTRE 2021